上周前四個交易日，Q345系列方矩管期貨、熱軋卷板期貨每天基本以接近漲停的走勢收盤，周四螺紋鋼1610合約最高價格達2787元，比前一周漲487元;熱軋卷板1610合約最高3245元，比前一周漲618元。黑色行業(yè)的火熱，引來了大量的游資進行炒作。4月21日當天，螺紋鋼RB1610合約成交量的名義本金高達5500億元，期螺成交金額則高達6056億元，超過滬深兩市總成交額5421億元，成交量達到2236萬手，也就是2.2億噸，一天成交了幾乎全年的螺紋鋼產(chǎn)量，可謂是天量。首席分析師表示，鋼材及黑色系期貨價格被炒作，是在連續(xù)4個月低產(chǎn)量、近7年最低社會庫存和鋼廠庫存以及固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資有所恢復的大背景下出現(xiàn)的。
直到4月21日晚間，上交所調(diào)高螺紋鋼、熱軋卷品種的交易手續(xù)費，并采取限制開倉措施，大商所也上調(diào)鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費標準。管理機構(gòu)出手，效果立竿見影。上周五，螺紋鋼期貨下跌近百元，比當周最高點跌168元;熱卷期貨比最高點跌148元;唐山鋼坯價格跌130元;唐山型材、帶鋼價格跌50-100元不等。鋼價上漲的勢頭戛然而止。
鋼價上漲行情是否將止步于此，就此開啟新一輪漫漫下跌之熊途，還是將能再度逆襲，經(jīng)過短期調(diào)整后，再度上漲，鋼貿(mào)商們該如何操作?首席分析師表示，如果市場心態(tài)壞了，什么都擋不住方管價格的下跌。
首席分析師分析認為，雖然國內(nèi)各品種鋼材庫存繼續(xù)下降，且各地鋼廠內(nèi)庫存已經(jīng)達到了近幾年最低的水平，似乎支撐鋼材價格大幅上漲的基礎還在，但鋼廠和市場的低庫存是在價格連續(xù)上漲過程中鋼貿(mào)商及終端用戶連續(xù)采購所造成的，一旦價格出現(xiàn)下跌苗頭，市場成交將快速萎縮，中小貿(mào)易商及終端用戶將以消耗庫存為主，大型鋼貿(mào)商及鋼廠銷售將嚴重受阻。在國內(nèi)鋼產(chǎn)量已經(jīng)快速恢復的背景下，鋼廠庫存低和市場庫存低的局面將被改變，庫存低將被證明是偽命題。
另外，在如此高位的價格如果出現(xiàn)調(diào)整跡象，很容易形成蔓延之勢，許多獲利資源會選擇降價甩貨來操作，但越跌價出貨會越差。
進入4月份后，全國鋼材及黑色系列商品價格繼續(xù)上漲。與前期低點相比，重要鋼材品種價格普遍上漲5成左右，甚至更高，黑色系列成為大宗商品價格上漲領(lǐng)頭羊。其中鐵礦石普氏指數(shù)從今年1月份的低點39美元反彈，到4月份下旬已經(jīng)升至70美元左右，漲幅超過70%。國內(nèi)鐵礦石期貨價格今年以來漲幅也接近50%，創(chuàng)下15個月新高。預計今年全國鋼材平均價格將高出上年水平的概率越來愈大，因此維持去年12月的預測觀點不變。
分析此輪鋼材價格上漲原因，有觀點認為是供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，是投資回升，是房地產(chǎn)市場升溫帶動，是鐵礦石、能源價格觸底，是人民銀行松動資金閘門，是投機資本推波助瀾等。這些理由都存在，但最主要的，或者是其決定性的因素，還是前期市場價格跌落過多，普遍低于中位成本線，致使黑色系列企業(yè)盈利急劇縮水，甚至出現(xiàn)嚴重虧損，被迫削減投資和產(chǎn)量，從而改善供求關(guān)系，產(chǎn)生銷售價格向上的修復要求。比如全球一些高成本鐵礦石企業(yè)也因為價格暴跌虧損嚴重，陸續(xù)退出市場，相關(guān)產(chǎn)能投資迅速下降。一些資源國家如巴西、俄羅斯、澳大利、尼日利亞等外匯收入急劇減少，日子很不好過，相關(guān)企業(yè)必須減產(chǎn)或者凍產(chǎn)，防范價格的進一步跌落。受其影響，全球?qū)_資金低價位下風險偏好亦發(fā)生重大改變。正是這種局面的出現(xiàn)，奠定了鋼材及黑色系列商品價格觸底回升基礎。 據(jù)此分析，此輪鋼材及黑色系商品價格上漲雖有些猛烈，但其總體上仍然屬于合理回歸，是價值規(guī)律的客觀要求。畢竟這些商品不能總是低于成本，總賣“白菜價”。
此外，新年伊始人民銀行明顯增加貨幣供應，中國“兩會”傳出穩(wěn)定經(jīng)濟增長“好聲音”，房地產(chǎn)市場率先回暖，重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，市場購買活躍，黑色系列商品中國需求擔憂減退，以及世界主要國家央行加碼貨幣寬松，包括實施負利率，尤其是美聯(lián)儲繼續(xù)加息按兵不動，也都助力價格回升。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，今年1季度全國鐵礦石進口量24156萬噸，同比增長6.5%;其中3月份進口量8577萬噸，環(huán)比增長16.5%，比1-2月同比增速也提高了0.3個百分點。預計隨著鋼鐵企業(yè)消費量提高，多方面采購需求啟動，中國鐵礦石進口水平還會繼續(xù)提高。
今年以來鋼材及黑色系列商品價格較大幅度上漲，表明持續(xù)多年的周期性回調(diào)將告一階段。展望市場趨勢，還將受益于宏觀層面繼續(xù)發(fā)出的“好聲音”：譬如宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)開門紅，信貸投放保持較大規(guī)模水平，新投資項目開工增多，房地產(chǎn)市場率先觸底，下游行業(yè)產(chǎn)量或訂單量增加等。
宏觀層面繼續(xù)發(fā)出“好聲音”，穩(wěn)增長進一步發(fā)力，當然推動今后市場向好。綜合判斷，2016年鋼材及黑色系列產(chǎn)品市場狀況好于上年，整體價格行情高位震蕩。
另一方面，在鋼材及黑色系商品市場升溫的同時，也必須引起警惕，即相關(guān)企業(yè)積極增產(chǎn)，將會成為市場行情的最大抑制因素。這是因為，鋼鐵及黑色系商品產(chǎn)能依然龐大，并未真正退出市場。隨著市場的持續(xù)上漲，重新回歸中位成本線之上，企業(yè)盈利水平快速提高，勢必刺激企業(yè)競相復產(chǎn)，也就成為今后市場行情的最大壓力來源。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年3月份全國粗鋼日均產(chǎn)量達到227.9萬噸，環(huán)比上升12.94%，接近345萬噸(日均)的歷史最高紀錄。可以說，現(xiàn)今鋼鐵及黑色系列商品價格漲幅越大，企業(yè)效益狀況越是好轉(zhuǎn)， 企業(yè)工率就越高，今后遭遇的市場回調(diào)壓力也就越大。如果2016年鋼材價格較多高出上年水平，預計全年粗鋼統(tǒng)計產(chǎn)量將會向9億噸靠攏，而實際粗鋼產(chǎn)量有可能更高，由此產(chǎn)生市場沉重壓力。
由此可見，在消費需求相對穩(wěn)定的情況下，因為黑色系列相關(guān)企業(yè)減產(chǎn)與增產(chǎn)兩個方面相反力量的驅(qū)動，將使得“迷你周期”成為2016年市場的行情主調(diào)。又由于社會庫存偏低，其供求關(guān)系蓄水池緩沖效應薄弱，因此不僅今年市場行情周期較短，而且價格震蕩幅度較為劇烈，所謂“過山車”行情可能多次重演。這種情況下，就要求相關(guān)市場的參與者們，包括投資者、貿(mào)易商、下游需求企業(yè)等，在經(jīng)營戰(zhàn)略上“快進快出”。 |
